Les investisseurs européens se sont montrés plus sélectifs dans la composition de leurs portefeuilles et ont choisi à réduire les risques en investissant moins dans les actions et davantage dans des stratégies d’allocation et des placements alternatifs, comme le révèle le dernier rapport « Portfolio Portrait » de l’équipe Portfolio Construction and Strategy (PCS) de Janus Henderson Investors. Cela reflète un changement plus général dans le comportement des investisseurs, les portefeuilles étant constitués de manière de plus en plus ciblée dans un contexte d’incertitude macroéconomique et géopolitique accrue.
Le rapport « Portfolio Portrait » a été conçu pour aider les professionnels de la finance à voir au-delà de la complexité du marché et à identifier les opportunités en matière de positionnement de portefeuille. Le rapport s’appuie sur l’analyse de plus de 30 000 portefeuilles modèles provenant de 6 700 clients à travers le monde. Il a notamment analysé les données agrégées de 111 portefeuilles modèles européens (hors Royaume-Uni) sur la période allant du 1er septembre 2025 au 28 février 2026, par rapport à la période précédente allant du 1er mars 2025 au 31 août 2025, en s’appuyant sur les informations issues de la plateforme d’analyse Janus Henderson Edge. L’analyse porte sur des portefeuilles présentant des profils de risque variés et offre ainsi une image large et représentative du positionnement des investisseurs dans la région.
Au sein du portefeuille modéré moyen, les actions restent la principale allocation avec 46,8 %, suivies des titres à revenu fixe avec environ 32,1 % et des stratégies multi-actifs avec 19,3 %. Selon Janus Henderson, cela souligne l'importance persistante de portefeuilles bien diversifiés, malgré le glissement vers des niveaux de risque plus faibles.
Actions : les investisseurs réduisent leur exposition et diversifient davantage leurs placements à l'international
En ce qui concerne les actions, les investisseurs européens ont réduit leur allocation totale à 46,8 %, contre environ 53 % auparavant, afin de mieux maîtriser la volatilité. Parallèlement, ils ont accru leur exposition aux marchés émergents et aux marchés développés hors des États-Unis. Cela témoigne d’une diversification géographique plus large, les investisseurs regardant désormais au-delà des marchés traditionnels de référence.
Bien que les actions américaines et les grandes capitalisations restent la principale position au sein des portefeuilles, les investisseurs européens ont augmenté leurs allocations hors des États-Unis et vers des capitalisations boursières plus faibles. L'exposition aux marchés émergents et aux autres marchés développés a augmenté pour atteindre environ 28 %, tandis que l'allocation aux États-Unis a baissé à 43 %, contre 50 % auparavant.
Au niveau sectoriel, la technologie reste la principale allocation dans les portefeuilles, mais aussi la plus forte sous-pondération par rapport aux indices de référence (environ 5,17 %), avec l'énergie (2,27 %) et les services de communication (1,68 %). Les positions les plus surpondérées se trouvent dans l'industrie (5,72 %), les matériaux de base (3,09 %) et la santé (2,95 %).
Titres à revenu fixe : allocations stables axées sur le rendement et une duration plus courte
Les allocations en titres à revenu fixe sont restées globalement stables, mais les investisseurs ont raccourci la duration et augmenté le rendement, les anticipations de baisses rapides des taux d'intérêt s'étant atténuées et les taux devant rester élevés plus longtemps. La duration moyenne est passée de 3,38 ans à 2,32 ans, tandis que le rendement à l'échéance a légèrement augmenté, passant de 3,55 % à environ 4,00 %.
Les portefeuilles s'éloignent de plus en plus des allocations traditionnelles axées sur les indices de référence, les investisseurs reconnaissant de plus en plus souvent les limites des indices agrégés mondiaux. Au sein des obligations, les allocations sont restées largement diversifiées : les obligations d'État représentaient 17,3 % de l'exposition (contre 31,8 % auparavant), les obligations d'entreprises 38,7 % (contre 43,0 %) et les allocations en liquidités et sur le marché monétaire ont augmenté pour atteindre environ 31,5 %.
L'exposition aux titrisations a baissé à 2,6 % contre 3,8 % auparavant, mais est restée nettement inférieure à la pondération de référence de 24,0 %. Le recours aux dérivés est resté globalement stable à 10,0 % contre 9,6 % auparavant.
Multi-actifs et placements alternatifs : maîtriser la volatilité grâce à la diversification
L'allocation aux stratégies multi-actifs est passée de 14,6 % à 19,3 % afin de mieux maîtriser la volatilité globale du portefeuille. L'exposition aux placements alternatifs a également légèrement augmenté, financée en grande partie par les actions, pour atteindre environ 1,8 %.
Matthew Bullock, responsable de la construction de portefeuille et de la stratégie pour les régions EMEA et APAC chez Janus Henderson, commente : « À mesure que le leadership du marché s'étend, les portefeuilles sont gérés de manière plus sélective au sein des actions et la gestion des risques dans les titres à revenu fixe est abordée de manière plus ciblée. Nous constatons que les investisseurs européens réduisent leur exposition aux actions, diversifient davantage à l’international et recourent de plus en plus à des stratégies d’allocation pour maîtriser la volatilité et faire face à l’incertitude des marchés. »
Le rapport « Portfolio Portrait » est joint en annexe.
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