{
    "title": "Oplopende rendementen maken instappen in obligaties aantrekkelijker",
    "modified_at": "2026-04-22 08:30:03",
    "published_at": "2026-04-22 08:30:00",
    "url": "https://janus-henderson.prezly.com/oplopende-rendementen-maken-instappen-in-obligaties-aantrekkelijker",
    "short_url": "http://prez.ly/0zDd",
    "culture": "nl_BE",
    "language": "NL",
    "subtitle": "De escalatie rond Iran heeft de rente snel doen oplopen, maar door de zwakkere arbeidsmarkt lijkt agressief ingrijpen door centrale banken minder waarschijnlijk dan in 2022. Tegelijk bieden hogere obligatierendementen en iets ruimere creditspreads aantrekkelijkere instapniveaus. Maar, hogere olieprijzen kunnen dan weer de groei remmen en raken bedrijven ongelijk, wat selectiviteit in bedrijfsobligaties belangrijker maakt.",
    "slug": "oplopende-rendementen-maken-instappen-in-obligaties-aantrekkelijker",
    "body": "<p>Het conflict met Iran heeft de obligatiemarkten snel in beweging gezet. Wat begon als inflatievrees door stijgende olie- en gasprijzen, sloeg om in zorgen dat krappere financi&euml;le omstandigheden de economische groei zullen afremmen. Dat leidde tot hogere renteverwachtingen en iets ruimere creditspreads, en daarmee rijst volgens James Briggs en Carl Jones, portefeuillebeheerders vastrentende waarden, bij Janus Henderson, de vraag of dit een aantrekkelijk instapmoment cre&euml;ert voor beleggers in bedrijfsobligaties.</p><p><strong>Overdrijft de markt?</strong></p><p>Vooral de snelheid van de scherpe bijstelling van de renteverwachtingen is opvallend. In slechts zes weken tijd ging de markt in de VS van twee verwachte renteverlagingen naar geen enkele, in het VK van twee verlagingen naar twee verhogingen en in de eurozone van mogelijk &eacute;&eacute;n verlaging naar twee verhogingen.</p><p>Toch is het allerminst zeker dat die renteverhogingen er daadwerkelijk komen. Hoewel de inflatie waarschijnlijk hoger uitvalt dan eerder gedacht, verschilt de economische omgeving wezenlijk van die van 2022, toen het economisch herstel na de coronalockdowns samenviel met hogere energieprijzen door de oorlog in Oekra&iuml;ne. Het belangrijkste verschil is de arbeidsmarkt, die nu duidelijk kwetsbaarder is dan in 2022. Ook de loonverwachtingen en de langetermijninflatieverwachtingen blijven vooralsnog relatief gematigd.</p>\n    <figure\n        class=\"release-content-image release-content-image--contained release-content-image--align-center\"\n        data-component=\"image-zoom-popup\"\n        data-image-zoom-popup-selector=\".release-content-image__image\"\n        data-image-zoom-popup-i18n=\"data:application/json;base64,eyJEb3dubG9hZCI6IkRvd25sb2FkIn0=\"\n        data-image-zoom-popup-tracking-views-event=\"Story Image View\"\n        data-image-zoom-popup-tracking-download-event=\"Story Image Download\"\n        data-image-zoom-popup-placement=\"content\"\n    >\n        <div class=\"image-thumbnail-rollover\" style=\"width: 100%\">\n            <img\n                src=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/-/format/auto/\"\n                                class=\"release-content-image__image image-thumbnail-rollover__image\"\n                data-description=\"&lt;em&gt;Loontracker eurozone en VS (groei op jaarbasis)&lt;/em&gt;\"\n                id=\"image-c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e\"\n                data-id=\"c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e\"\n                data-original=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/-/inline/no/JHI+Graph+1.png\"\n                data-mfp-src=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/-/format/auto/\"\n                alt=\"Loontracker eurozone en VS (groei op jaarbasis)\"\n            />\n            <div class=\"image-thumbnail-rollover__caption\">\n                <svg class=\"icon icon-expand image-thumbnail-rollover__caption-icon\">\n                <use xlink:href=\"#icon-expand\"></use>\n            </svg>            </div>\n        </div>\n\n        <figcaption class=\"release-content-image__caption\"><em>Loontracker eurozone en VS (groei op jaarbasis)</em></figcaption>\n    </figure>\n<p><strong>Hogere rendementen</strong></p><p>De opgelopen renteverwachtingen hebben wereldwijd tot hogere obligatierentes geleid. In de VS vertaalt zich dat in hogere hypotheekrentes en krappere financi&euml;le condities, wat de Fed juist reden kan geven de rente voorlopig ongemoeid te laten. Voor de ECB, die sterker op inflatie is gericht, is de kans op hogere rentes groter. Een deel daarvan lijkt echter al ingeprijsd: sinds het uitbreken van de oorlog in Iran zijn de rendementen op driejarige Italiaanse en Duitse staatsobligaties met circa 0,6 procentpunt gestegen.</p>\n    <figure\n        class=\"release-content-image release-content-image--contained release-content-image--align-center\"\n        data-component=\"image-zoom-popup\"\n        data-image-zoom-popup-selector=\".release-content-image__image\"\n        data-image-zoom-popup-i18n=\"data:application/json;base64,eyJEb3dubG9hZCI6IkRvd25sb2FkIn0=\"\n        data-image-zoom-popup-tracking-views-event=\"Story Image View\"\n        data-image-zoom-popup-tracking-download-event=\"Story Image Download\"\n        data-image-zoom-popup-placement=\"content\"\n    >\n        <div class=\"image-thumbnail-rollover\" style=\"width: 100%\">\n            <img\n                src=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/-/format/auto/\"\n                                class=\"release-content-image__image image-thumbnail-rollover__image\"\n                data-description=\"&lt;em&gt;Rendementen op 3-jarige staatsobligaties&lt;/em&gt;\"\n                id=\"image-beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8\"\n                data-id=\"beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8\"\n                data-original=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/-/inline/no/JHI+Graph+2.png\"\n                data-mfp-src=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/-/format/auto/\"\n                alt=\"Rendementen op 3-jarige staatsobligaties\"\n            />\n            <div class=\"image-thumbnail-rollover__caption\">\n                <svg class=\"icon icon-expand image-thumbnail-rollover__caption-icon\">\n                <use xlink:href=\"#icon-expand\"></use>\n            </svg>            </div>\n        </div>\n\n        <figcaption class=\"release-content-image__caption\"><em>Rendementen op 3-jarige staatsobligaties</em></figcaption>\n    </figure>\n<p>Opvallend is hoe nauw Italiaanse rendementen de afgelopen tijd de Duitse hebben gevolgd. Het renteverschil liep sinds het uitbreken van de oorlog in Iran slechts op van 23 naar 32 basispunten. Dat weerspiegelt afgenomen zorgen over Itali&euml;, mede doordat het begrotingstekort is teruggebracht van ruim 7% van het bbp in 2023 naar 3,1% in 2025. Daardoor is Italiaanse schuld een minder volatiele beleggingscategorie geworden dan zij meer dan tien jaar lang is geweest. </p><p><strong>Gevoeligheid van spreads</strong></p><p>Sinds het begin van de oorlog in Iran zijn creditspreads licht opgelopen, zowel op bedrijfsobligaties als op credit default swaps. Dat wijst erop dat beleggers meer vergoeding vragen voor kredietrisico en dat de kosten om zich tegen wanbetaling te verzekeren zijn gestegen. De beweging verloopt echter ordelijk, omdat markten nog altijd uitgaan van een kort conflict. Zo liepen spreads op kortlopende investment-grade euro-bedrijfsobligaties met een BBB-rating en een looptijd van 1 tot 3 jaar met 5 basispunten op, terwijl de spreads op euro high-yieldobligaties met een BB- tot B-rating met 24 basispunten zijn gestegen. Een deel van die verruiming was al v&oacute;&oacute;r de oorlog ingezet, door zorgen over AI, private credit en importheffingen. Dat helpt verklaren waarom kredietmarkten vooralsnog relatief kalm blijven.</p><p>Hogere olieprijzen drukken intussen op de groei, al zijn economie&euml;n minder gevoelig voor zulke schokken dan in de jaren zestig en zeventig. Volgens Bank of America kost een stijging van de olieprijs met 10% de VS circa 0,05 procentpunt groei en de eurozone 0,1 procentpunt.</p><p>Nu olie sinds het begin van de oorlog 50% tot 60% duurder is geworden, heeft de bank haar raming voor de wereldwijde groei in 2026 verlaagd van 3,5% naar 3,1%. De impact verschilt per sector. Energie profiteert, terwijl sectoren met hoge olie- en gaskosten onder druk komen. De verstoring via de Straat van Hormuz raakt onder meer chemicali&euml;n, plastics en kunstmest, maar de impact op de Europese energiemarkt blijft vooralsnog minder ernstig dan in 2022.</p>\n    <figure\n        class=\"release-content-image release-content-image--contained release-content-image--align-center\"\n        data-component=\"image-zoom-popup\"\n        data-image-zoom-popup-selector=\".release-content-image__image\"\n        data-image-zoom-popup-i18n=\"data:application/json;base64,eyJEb3dubG9hZCI6IkRvd25sb2FkIn0=\"\n        data-image-zoom-popup-tracking-views-event=\"Story Image View\"\n        data-image-zoom-popup-tracking-download-event=\"Story Image Download\"\n        data-image-zoom-popup-placement=\"content\"\n    >\n        <div class=\"image-thumbnail-rollover\" style=\"width: 100%\">\n            <img\n                src=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/-/format/auto/\"\n                                class=\"release-content-image__image image-thumbnail-rollover__image\"\n                data-description=\"&lt;em&gt;Europese gasprijzen liggen ver onder de niveaus van 2022 (&amp;euro;/MWh)&lt;/em&gt;\"\n                id=\"image-8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677\"\n                data-id=\"8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677\"\n                data-original=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/-/inline/no/JHI+Graph+3.png\"\n                data-mfp-src=\"https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/-/format/auto/\"\n                alt=\"Europese gasprijzen liggen ver onder de niveaus van 2022 (\u20ac/MWh)\"\n            />\n            <div class=\"image-thumbnail-rollover__caption\">\n                <svg class=\"icon icon-expand image-thumbnail-rollover__caption-icon\">\n                <use xlink:href=\"#icon-expand\"></use>\n            </svg>            </div>\n        </div>\n\n        <figcaption class=\"release-content-image__caption\"><em>Europese gasprijzen liggen ver onder de niveaus van 2022 (&euro;/MWh)</em></figcaption>\n    </figure>\n<p><strong>Conclusie</strong></p><p>Volgens Briggs en Jones zijn de instapniveaus van spreads op credit default swaps vooral goedkoper geworden door technische en macro-economische factoren, en niet zozeer door bedrijfsspecifieke verslechteringen. Dat cre&euml;ert kansen voor actieve beheerders om bedrijfsobligaties te selecteren die fundamenteel sterk ogen en bedrijven te vermijden die kwetsbaarder zijn voor neerwaartse risico&rsquo;s. In combinatie met de stijging van de rendementen aan het korte eind van de obligatiemarkt heeft dit geleid tot een aantrekkelijker inkomensprofiel dan in februari. </p><p>Janus Henderson is er niet van overtuigd dat alle renteverhogingen die de markt nu inprijst ook daadwerkelijk zullen plaatsvinden. Dat betekent dat beleggers die nu bereid zijn in te stappen, mogelijk kunnen profiteren van de hogere rendementen.</p><p>Lees meer in <a href=\"https://sharpefinancial.dmanalytics2.com/click?u=https%3A%2F%2Fwww.janushenderson.com%2Fsocial%2Farticle%2Fstriking-the-right-balance-within-fixed-income%2F&amp;i=1&amp;d=ftSHMg7-SuCCINWGs2k_GQ&amp;e=serge%40befirm.be&amp;a=AZ2vgQzof2KW0ebdSA7ldA&amp;s=y5qdz8MlNC8\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">&#039;Striking the right balance within fixed income&rsquo;</a> van <strong>James Briggs</strong> en <strong>Carl Jones</strong>, portefeuillebeheerders vastrentende waarden, bij <strong>Janus Henderson.</strong></p><p> </p><div class=\"release-content-contact\" id=\"contact-56b4a33d-b1be-499f-8e44-90b101d49a5c\">\n    \n    <div class=\"release-content-contact__details\">\n        <strong class=\"release-content-contact__name\">Serge Vanbockryck</strong>\n        <em class=\"release-content-contact__description\">Senior PR Consultant, Befirm</em>\n        <ul class=\"release-content-contact__details-list\"><li class=\"release-content-contact__details-list-item\"><a href=\"mailto:serge@befirm.be\"  class=\"release-content-contact__details-list-item-link\" title=\"serge@befirm.be\"><svg class=\"icon icon-paper-plane release-content-contact__details-list-item-icon\">\n                <use xlink:href=\"#icon-paper-plane\"></use>\n            </svg>serge@befirm.be</a></li>\n<li class=\"release-content-contact__details-list-item\"><a href=\"tel:+32-2-423 18 42\"  class=\"release-content-contact__details-list-item-link\" title=\"+32-2-423 18 42\"><svg class=\"icon icon-phone release-content-contact__details-list-item-icon\">\n                <use xlink:href=\"#icon-phone\"></use>\n            </svg>+32-2-423 18 42</a></li></ul>\n    </div>\n</div><p>&nbsp;</p><p>&nbsp;</p>",
    "images": [
        {
            "caption": "Loontracker eurozone en VS (groei op jaarbasis)",
            "original": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/",
            "medium": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/-/preview/500x500/-/format/auto/",
            "small": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/-/preview/200x200/-/format/auto/",
            "thumbnail": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/-/preview/100x100/-/format/auto/",
            "square": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/-/scale_crop/200x200/center/-/format/auto/",
            "squaresmall": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/c33ca2a2-a42d-4112-a464-1be432e15e3e/-/scale_crop/58x58/center/-/format/auto/"
        },
        {
            "caption": "Rendementen op 3-jarige staatsobligaties",
            "original": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/",
            "medium": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/-/preview/500x500/-/format/auto/",
            "small": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/-/preview/200x200/-/format/auto/",
            "thumbnail": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/-/preview/100x100/-/format/auto/",
            "square": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/-/scale_crop/200x200/center/-/format/auto/",
            "squaresmall": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/beb57933-dc10-4c46-ae22-c44b7b70e3a8/-/scale_crop/58x58/center/-/format/auto/"
        },
        {
            "caption": "Europese gasprijzen liggen ver onder de niveaus van 2022 (\u20ac/MWh)",
            "original": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/",
            "medium": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/-/preview/500x500/-/format/auto/",
            "small": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/-/preview/200x200/-/format/auto/",
            "thumbnail": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/-/preview/100x100/-/format/auto/",
            "square": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/-/scale_crop/200x200/center/-/format/auto/",
            "squaresmall": "https://cdn.uc.assets.prezly.com/8252edfe-e7b7-4944-abe6-57e63f4fd677/-/scale_crop/58x58/center/-/format/auto/"
        }
    ],
    "contacts": [
        {
            "name": "Serge Vanbockryck",
            "company": "Befirm",
            "description": "Senior PR Consultant",
            "email": "serge@befirm.be",
            "website": null,
            "address": null,
            "telephone": "+32-2-423 18 42",
            "mobile": null,
            "twitter": null,
            "facebook": null
        }
    ],
    "author": {
        "first_name": "Serge",
        "last_name": "Vanbockryck"
    },
    "format_version": 5
}